11 marca 2024
Komunikat GPW Benchmark
w sprawie odstąpienia od zaprzestania opracowywania Stawek Referencyjnych WIBID i WIBOR
dla Terminu Fixingowego 1Y
GPW Benchmark, administrator wskaźników referencyjnych, informuje, że w związku z propozycją zmiany metody przekazaną przez Bankowy Fundusz Gwarancyjny („BFG”) zgodnie z Procedurą przeglądu i zmiany metod wskaźników referencyjnych stóp procentowych1, podjął decyzję o odstąpieniu od zaprzestania opracowywania Stawek Referencyjnych WIBID i WIBOR („Stawki Referencyjne”) dla Terminu Fixingowego 1Y.
Propozycja zmiany metody przekazana przez BFG zakładała odstąpienie od zaprzestania opracowywania Stawek Referencyjnych dla Terminu Fixingowego 1Y, w związku z ryzykami systemowymi i ryzykami dotyczącymi stabilności sektora finansowego, w tym ryzykiem prawnym związanymi z ciągłością niektórych umów i instrumentów finansowych. BFG argumentował jednocześnie na rzecz uwzględnienia zmiany harmonogramu Mapy drogowej procesu zastąpienia wskaźników referencyjnych WIBOR i WIBID przez nowy wskaźnik referencyjny („Mapa Drogowa”) przyjętej przez Komitet Sterujący Narodowej Grupy Roboczej ds. reformy wskaźników referencyjnych („Komitet Sterujący”)2.
Podjęta w odpowiedzi na wniosek BFG decyzja administratora o odstąpieniu od zaprzestania opracowywania Stawek Referencyjnych stanowi zmianę metody ich opracowywania względem zmiany metody opracowywania tych Stawek Referencyjnych polegającej na zaprzestaniu ich opracowywania dla Terminu Fixingowego 1Y, która miała wejść w życie w dniu 2 stycznia 2025 roku. Termin ten został ustalony w drodze konsultacji publicznych. Wyniki tych konsultacji3 oraz wszelkie czynności podejmowane w tym obszarze przez administratora, nie pozwalają na uzyskanie pewności, że podmioty stosujące będą w stanie zarządzić konsekwencjami zaprzestania opracowywania Stawek Referencyjnych dla jednego z Terminów Fixingowych tak, aby nie generować ryzyk i trudności w zapewnieniu ciągłości obowiązujących umów.
W związku z ponownym rozważeniem argumentacji niektórych podmiotów stosujących wskaźniki referencyjne oraz tej wskazanej we wniosku BFG, administrator uznał za zasadne, aby w duchu prowadzonej reformy wskaźników referencyjnych zakładającej stopniowe odstępowanie od wykorzystywania Stawek Referencyjnych aż do uzyskania gotowości krajowego rynku do całkowitego zaprzestania ich opracowywania, nie podejmować działań zmierzających do zaprzestania opracowywania Stawek Referencyjnych o Terminie Fixingowym 1Y. Jednocześnie podkreśla się, że Mapa Drogowa przyjęta przez Komitet Sterujący nie ogranicza działań administratora w przypadku zaistnienia ryzyk dla opracowywania wskaźników referencyjnych, do których podjęcia administrator jest zobowiązany zgodnie ze swoją rolą.
Administrator zwraca również uwagę, że odstąpienie od zaprzestania opracowywania Stawek Referencyjnych dla Terminu Fixingowego 1Y na rzecz ustalenia terminu zaprzestania ich opracowywania powiązanego z obecną Mapą Drogową nie oznacza, podobnie jak w przypadku pozostałych dłuższych Terminów Fixingowych, że zasady ich ewentualnego zastąpienia zamiennikami wprowadzonymi rozporządzeniem, które może wydać Minister Finansów wraz z odpowiednimi dostosowaniami4, będą zapewniały całkowity brak wpływu na działalność operacyjną i decyzje podmiotów je stosujących. Administrator przypomina, że uwzględniając cechy indeksów typu foward looking („patrzących do przodu” – jak WIBOR) oraz backward looking („patrzących wstecz” jak np. indeksy składane oparte o WIRON) ewentualne zastąpienie dłuższych Terminów Fixingowych nie zawsze prowadzi do implementacji zamienników o tożsamych terminach zapadalności. Potwierdza to praktyka obserwowana w przypadku niektórych procesów tranzycji np. w przypadku zamiany LIBOR CHF na SARON5. Powyższe nie odzwierciedla stanowiska Komitetu Sterującego – a stanowi jedynie podstawę rekomendacji administratora, aby tam gdzie to możliwe, ograniczać ekspozycję na Stawki Referencyjne WIBID i WIBOR w produktach finansowych opartych o dłuższe Terminy Fixingowe, w tym przede wszystkim 1Y.
1 Wyciąg z Procedury przeglądu i zmiany metod wskaźników referencyjnych stóp procentowych